За первое полугодие 2024 года ВВП России в годовом выражении вырос на 4,7%, при этом во втором квартале рост замедлился до 4%, свидетельствуют предварительные данные Минэкономразвития. Одновременно ускорилась и инфляция.
Для сдерживания роста цен Банк России только за второе полугодие 2023 года более чем вдвое повысил ключевую ставку, увеличив ее к декабрю до 16%. В начале 2024 года высокий уровень ключевой ставки способствовал некоторому снижению темпов инфляции, которая в январе-апреле ускорилась всего на 0,4 п. п. в годовом выражении – с 7,4% до 7,8%. Однако в мае уровень инфляции подскочил до 8,3%, в июне – до 8,6%, а по состоянию на 22 июля темпы роста потребительских цен достигли 9%. Почти половину этого показателя составил вклад продовольственной инфляции.
Для сдерживания роста цен Банк России только за второе полугодие 2023 года более чем вдвое повысил ключевую ставку, увеличив ее к декабрю до 16%. В начале 2024 года высокий уровень ключевой ставки способствовал некоторому снижению темпов инфляции, которая в январе-апреле ускорилась всего на 0,4 п. п. в годовом выражении – с 7,4% до 7,8%. Однако в мае уровень инфляции подскочил до 8,3%, в июне – до 8,6%, а по состоянию на 22 июля темпы роста потребительских цен достигли 9%. Почти половину этого показателя составил вклад продовольственной инфляции.
ЦБ поднял ставку
Пытаясь затормозить рост цен, Банк России на своем заседании 26 июля повысил ключевую ставку до 18%. В своем сообщении регулятор признает, что в текущем году инфляция складывается существенно выше его апрельского прогноза.
По словам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, масштаб нынешнего перегрева российской экономики стал максимальным за 16 лет, а рост внутреннего спроса опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Набиуллина пояснила, что в России наблюдается «циклический» перегрев экономики, когда требуется длительный период сохранения высоких ставок для охлаждения спроса. В 2014 и 2022 годах пиковые значения ключевой ставки были кратковременными, так как были связаны «с рисками финансовой стабильности, внешними шоками», вследствие которых падал спрос, добавила глава Центробанка.
Пытаясь затормозить рост цен, Банк России на своем заседании 26 июля повысил ключевую ставку до 18%. В своем сообщении регулятор признает, что в текущем году инфляция складывается существенно выше его апрельского прогноза.
По словам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, масштаб нынешнего перегрева российской экономики стал максимальным за 16 лет, а рост внутреннего спроса опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Набиуллина пояснила, что в России наблюдается «циклический» перегрев экономики, когда требуется длительный период сохранения высоких ставок для охлаждения спроса. В 2014 и 2022 годах пиковые значения ключевой ставки были кратковременными, так как были связаны «с рисками финансовой стабильности, внешними шоками», вследствие которых падал спрос, добавила глава Центробанка.
В сообщении самого регулятора подчеркивается, что для возвращения инфляции к целевому показателю в 4% требуются «существенно более жесткие» денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
ЦБ обновил прогноз
Одновременно с последним повышением ключевой ставки ЦБ пересмотрел свой «среднесрочный прогноз» по экономическому развитию России. В частности, прогноз по росту ВВП в текущем году увеличен до 3,5–4% с 2,5–3,5% в апрельском прогнозе.
В то же время ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2024 год до 6,5–7%, что лишь немногим ниже прошлогоднего уровня (7,4%). В апреле ЦБ прогнозировал замедление роста потребительских цен по итогам текущего года до 4,3–4,8%. Теперь регулятор ожидает снижения инфляции до 4,0–4,5% лишь к концу 2025 года, а в дальнейшем темпы роста цен, по его оценке, будут находиться «вблизи 4%». Из обновленного прогноза ЦБ также следует, что средняя ключевая ставка в 2024 году будет находиться в диапазоне 16,9–17,4% вместо ожидавшихся в апреле 15–16%.
В 2025 году экономика замедлится
По оценкам ЦБ, в результате повышения ключевой ставки экономический рост в России в 2025 году замедлится сильнее, чем предполагалось ранее. Ранее регулятор ожидал, что в следующем году российская экономика вырастет на 1–2%. Теперь он прогнозирует рост реального ВВП на уровне всего 0,5–1,5%. Таким образом, ожидаемый усредненный темп роста ВВП в 2025 году (1%) будет в четыре раза ниже показателя текущего года (3,5–4%).
ЦБ обновил прогноз
Одновременно с последним повышением ключевой ставки ЦБ пересмотрел свой «среднесрочный прогноз» по экономическому развитию России. В частности, прогноз по росту ВВП в текущем году увеличен до 3,5–4% с 2,5–3,5% в апрельском прогнозе.
В то же время ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2024 год до 6,5–7%, что лишь немногим ниже прошлогоднего уровня (7,4%). В апреле ЦБ прогнозировал замедление роста потребительских цен по итогам текущего года до 4,3–4,8%. Теперь регулятор ожидает снижения инфляции до 4,0–4,5% лишь к концу 2025 года, а в дальнейшем темпы роста цен, по его оценке, будут находиться «вблизи 4%». Из обновленного прогноза ЦБ также следует, что средняя ключевая ставка в 2024 году будет находиться в диапазоне 16,9–17,4% вместо ожидавшихся в апреле 15–16%.
В 2025 году экономика замедлится
По оценкам ЦБ, в результате повышения ключевой ставки экономический рост в России в 2025 году замедлится сильнее, чем предполагалось ранее. Ранее регулятор ожидал, что в следующем году российская экономика вырастет на 1–2%. Теперь он прогнозирует рост реального ВВП на уровне всего 0,5–1,5%. Таким образом, ожидаемый усредненный темп роста ВВП в 2025 году (1%) будет в четыре раза ниже показателя текущего года (3,5–4%).
В свою очередь правительство РФ не ожидает резкого снижения темпов роста экономики, сообщил глава Минэкономразвития Максим Решетников. По его словам, прогноз Банка России по динамике экономического роста в этом году в целом совпадает с оценками Минэкономразвития. «Но мы расходимся по оценкам 2025 года», – заявил министр. С точки зрения правительства, потенциал роста в 2025 году выше оценок Центробанка, указал Решетников. По его словам, правительство до конца августа намерено обновить свой экономический прогноз для целей формирования бюджета.
В апрельском прогнозе правительства предполагалось, что в 2024 году темпы экономического роста в России замедлятся до 2,8% с 3,6% в 2023 году. Такая оценка во многом совпадала с консенсус-прогнозом аналитиков, опрошенных Банком России в конце мая. Тогда они предсказывали, что экономический рост в РФ по итогам 2024 года составит 2,9%, немного превысив апрельский прогноз правительства (2,8%).
В последнем же опросе ЦБ, проведенном в середине июля, медианный прогноз аналитиков по росту ВВП в 2024 году вырос до 3,2%, совпав с оценкой Международного валютного фонда (МВФ).
В апрельском прогнозе правительства предполагалось, что в 2024 году темпы экономического роста в России замедлятся до 2,8% с 3,6% в 2023 году. Такая оценка во многом совпадала с консенсус-прогнозом аналитиков, опрошенных Банком России в конце мая. Тогда они предсказывали, что экономический рост в РФ по итогам 2024 года составит 2,9%, немного превысив апрельский прогноз правительства (2,8%).
В последнем же опросе ЦБ, проведенном в середине июля, медианный прогноз аналитиков по росту ВВП в 2024 году вырос до 3,2%, совпав с оценкой Международного валютного фонда (МВФ).
При этом, очевидно, сохранится существенная разница в оценках роста экономики в следующем году. Так, опрошенные ЦБ аналитики считают, что в 2025 году российская экономика вырастет на 1,7%, что вдвое меньше уровня текущего года, а МВФ снизил свой прогноз до 1,5%. В то же время действующий прогноз российского правительства на 2025 год по-прежнему предполагает рост ВВП на 2,3%.
Эксперты о нынешнем росте
Что касается нынешнего «бума» российской экономики, то многие наблюдатели связывают ее активный рост, прежде всего, с резким увеличением расходов на оборону. По мнению профессора экономики Оксфордского университета Михаэля Рохлица, в России происходит изменение структуры инвестиций. «Образование, здравоохранение, инфраструктура и долгосрочные инвестиции уходят на задний план», – пишет Рохлиц. Он добавляет, что в связи с огромными вложениями государства в вооружения и высоким уровнем процентных ставок все больше ограничиваются инвестиционные возможности частного бизнеса.
Главный экономист немецкого банка Berenberg Bank Хольгер Шмидинг в своем подкасте советует Западу проявить в конфликте с Россией «стратегическое терпение». По его мнению, Западу не стоит бояться поддержки России со стороны Китая, Ирана и КНДР, поскольку экономические перспективы у этих стран, как и у самой России, «скорее неважные». «Если мы проявим стратегическое терпение, то время будет работать на Запад и одновременно против этих четырех нарушителей спокойствия», – убежден Шмидинг. «Россия не может долго поддерживать эту военную экономику, которая связывает все больше и больше ресурсов», – добавляет он.
Более радужную картину рисует швейцарский телеканал SRF. В его недавнем репортаже отмечались высокие темпы экономического роста и увеличение зарплат в России, а также приводились слова экономиста Венского института международных экономических исследований Василия Астрова, который заявил, что основной причиной экономического роста стали «гигантские госрасходы на оборону». Одновременно он напомнил о росте реальных заработных плат в России, которые стали следствием дефицита рабочей силы. «От этой ситуации в первую очередь выигрывают люди с низким уровнем образования, поскольку их слишком мало. Соответственно их зарплаты растут», – указал эксперт. Росстат 31 июля сообщал, что оборот розничной торговли в России за первое полугодие 2024 года вырос на 8,8% год к году, а реальная заработная плата за первые пять месяцев текущего года увеличилась на 10,1% к прошлогоднему периоду.
Австрийский экономист, директор Австрийского института экономических исследований Габриэль Фельбермайр изучил влияние западных санкций на Россию и пришел к выводу, что введенные ограничения вкупе с расширением торговли с Китаем, Турцией и Индией в конечном итоге имели для России положительный эффект. В беседе с немецким журналом Spiegel Фельбермайр рекомендовал Западу «расширить свою собственную коалицию и привлечь на свою сторону такие страны, как Турция». Вводя санкции в отношении этих стран-партнеров России, Запад наживет в их лице «настоящих врагов», предупреждает Фельбермайр, который ранее занимал должность президента Кильского института мировой экономики.
Что еще почитать и послушать
Эксперты о нынешнем росте
Что касается нынешнего «бума» российской экономики, то многие наблюдатели связывают ее активный рост, прежде всего, с резким увеличением расходов на оборону. По мнению профессора экономики Оксфордского университета Михаэля Рохлица, в России происходит изменение структуры инвестиций. «Образование, здравоохранение, инфраструктура и долгосрочные инвестиции уходят на задний план», – пишет Рохлиц. Он добавляет, что в связи с огромными вложениями государства в вооружения и высоким уровнем процентных ставок все больше ограничиваются инвестиционные возможности частного бизнеса.
Главный экономист немецкого банка Berenberg Bank Хольгер Шмидинг в своем подкасте советует Западу проявить в конфликте с Россией «стратегическое терпение». По его мнению, Западу не стоит бояться поддержки России со стороны Китая, Ирана и КНДР, поскольку экономические перспективы у этих стран, как и у самой России, «скорее неважные». «Если мы проявим стратегическое терпение, то время будет работать на Запад и одновременно против этих четырех нарушителей спокойствия», – убежден Шмидинг. «Россия не может долго поддерживать эту военную экономику, которая связывает все больше и больше ресурсов», – добавляет он.
Более радужную картину рисует швейцарский телеканал SRF. В его недавнем репортаже отмечались высокие темпы экономического роста и увеличение зарплат в России, а также приводились слова экономиста Венского института международных экономических исследований Василия Астрова, который заявил, что основной причиной экономического роста стали «гигантские госрасходы на оборону». Одновременно он напомнил о росте реальных заработных плат в России, которые стали следствием дефицита рабочей силы. «От этой ситуации в первую очередь выигрывают люди с низким уровнем образования, поскольку их слишком мало. Соответственно их зарплаты растут», – указал эксперт. Росстат 31 июля сообщал, что оборот розничной торговли в России за первое полугодие 2024 года вырос на 8,8% год к году, а реальная заработная плата за первые пять месяцев текущего года увеличилась на 10,1% к прошлогоднему периоду.
Австрийский экономист, директор Австрийского института экономических исследований Габриэль Фельбермайр изучил влияние западных санкций на Россию и пришел к выводу, что введенные ограничения вкупе с расширением торговли с Китаем, Турцией и Индией в конечном итоге имели для России положительный эффект. В беседе с немецким журналом Spiegel Фельбермайр рекомендовал Западу «расширить свою собственную коалицию и привлечь на свою сторону такие страны, как Турция». Вводя санкции в отношении этих стран-партнеров России, Запад наживет в их лице «настоящих врагов», предупреждает Фельбермайр, который ранее занимал должность президента Кильского института мировой экономики.
Что еще почитать и послушать
- Bricht Russlands Wachstum schon 2024 ein? Deutsche Forschungsinstitute uneins, Klaus Dormann, Ostexperte.de, 27.06.2024
- Effekte und Schlupflöcher – die Sanktionen gegen Russland, Janis Kluge, Stiftung Wissenschaft und Politik, im Phoenix-Videointerview, 20.06.2024
- Was die westlichen Sanktionen gegen Russland bringen, Deutschlandfunk, 13.07.2024
- Vierzehn Sanktionspakete: Eine Zwischenbilanz, Dr. Julia Grauvogel, GIGA-Institut Hamburg, Podcast der Deutsch-Russischen Auslandshandelskammer, 21.07.2024
- Pump up the gas: Wieder mehr EU-Importe aus Russland, NDR-Podcast „Zehn Minuten Wirtschaft“, 18.07.2024
- Analysten überbieten die Wachstumsprognose der Regierung für 2024, Klaus Dormann, Ostexperte.de, 13.06.2024
- Sanktionen und Wachstum, Prof. Michael Rochlitz, Universität Oxford, Podcast der Deutsch-Russischen Auslandshandelskammer, 05.06.2024