Аналитика
Большинство членов «Опоры России» ожидают спада в экономике
Среди представителей российских властей и бизнеса нет единого мнения относительно текущего состояния отечественной экономики. Если президент РФ Владимир Путин говорит о «мягкой посадке» экономики после двух лет активного роста и высокой инфляции, то такие представители деловых элит, как глава «Сбера» Герман Греф, предупреждают об опасности кризиса. На этом фоне РБК 8 сентября опубликовал результаты опроса, проведенного среди членов «Опоры России». Исследование показало, что среди предпринимателей превалируют скептические оценки относительно текущей ситуации в российской экономике. «Опора России» – общероссийская общественная организация малого и среднего предпринимательства (МСП). Организация основана в 2002 году и на сегодняшний день объединяет около 450 тыс. членов.
Отвечая на вопрос о том, что будет с экономикой России до конца года, 57% участников опроса выразили мнение, что экономика пойдет на спад. В то же время 28% респондентов считают, что экономика начнет восстанавливаться, а еще 15% затруднились с ответом. Таким образом, больше половины компаний в ближайшие месяцы ожидают отрицательной динамики.
Отвечая на вопрос о том, что будет с экономикой России до конца года, 57% участников опроса выразили мнение, что экономика пойдет на спад. В то же время 28% респондентов считают, что экономика начнет восстанавливаться, а еще 15% затруднились с ответом. Таким образом, больше половины компаний в ближайшие месяцы ожидают отрицательной динамики.
В опросе по деловому климату Российско-Германской внешнеторговой палаты, проведенном этим летом среди 255 компаний, ответы распределились более равномерно: 31% респондентов заявили, что ожидают позитивной или скорее позитивной динамики российской экономики, 31% полагают, что экономика будет стагнировать, а еще 38% – что падать.
Экономист Немецкого института глобальных и региональных исследований (GIGA) Кристиан фон Зоест в подкасте ВТП Zaren. Daten. Fakten. подчеркнул: «Ясно одно: того активного роста, что наблюдался в течение двух последних лет, уже не будет. Темпы роста замедлились, а инфляция находится на очень высоком уровне».
«Дружественные» страны не восполнили потери от санкций
Большинство опрошенных (62%) членов «Опоры России» отрицательно ответили на вопрос о том, компенсировали ли дружественные страны потери их бизнеса из-за санкций. Лишь 12% респондентов заявили, что смогли восполнить свои потери за счет дружественных стран, а еще 26% затруднились с ответом. При этом выйти на новые рынки за последние три года смогли только 33% опрошенных компаний.
Опрос Российско-Германской ВТП также выявил высокую степень нагрузки на бизнес в связи с санкциями Запада. 49% опрошенных немецких компаний заявили, что серьезно или очень серьезно пострадали от санкций. Почти половина (46%) назвали влияние санкций на их бизнес незначительным, и лишь 4% заявили, что не пострадали вообще.
Финансовый ущерб от санкций понесли в общей сложности 81% участников опроса Российско-Германской ВТП. При этом 25% оценили размер ущерба от 100 тыс. до 1 млн евро, 20% – от 1 до 10 млн евро, а 2% заявили, что их ущерб превысил 1 млрд евро.
Такие результаты свидетельствуют о том, что по прошествии трех с лишним лет активной переориентации «дружественные» страны так не смогли заменить западные рынки. Хотя российские предприятия и действующие в России немецкие компании все активнее сотрудничают с альтернативными партнерами, те пока не стали полноценной заменой ушедшего западного бизнеса.
Финансовый ущерб от санкций понесли в общей сложности 81% участников опроса Российско-Германской ВТП. При этом 25% оценили размер ущерба от 100 тыс. до 1 млн евро, 20% – от 1 до 10 млн евро, а 2% заявили, что их ущерб превысил 1 млрд евро.
Такие результаты свидетельствуют о том, что по прошествии трех с лишним лет активной переориентации «дружественные» страны так не смогли заменить западные рынки. Хотя российские предприятия и действующие в России немецкие компании все активнее сотрудничают с альтернативными партнерами, те пока не стали полноценной заменой ушедшего западного бизнеса.
Немецкие фирмы реже сокращают сотрудников
Оба исследования также выявили изменения в кадровой политике компаний и цепочках поставок, которые стали отражением процессов адаптации российской экономики. Чуть менее половины (49%) участников опроса РБК/«Опоры России» признались, что за последний год их компаниям пришлось сократить какую-то часть сотрудников, остальные 51% заявили, что сокращений не было.
В ходе опроса ВТП только 15% представителей немецкого бизнеса заявили, что производили сокращения персонала. Еще 60% сообщили, что численность их сотрудников не изменилась, а 18% даже расширили штат.
Изменения в цепочках поставок
Радикальные изменения произошли в цепочках поставок бизнеса. Как показал опрос «Опоры России», подавляющему большинству (90%) российских компаний за последний год пришлось искать новых партнеров, поставщиков и других контрагентов. Лишь у 10% такой необходимости не возникло.
Согласно результатам опроса по деловому климату Российско-Германской ВТП, 35% работающих в России немецких компаний после 2022 года не меняли свои цепочки поставок. 15% респондентов пришлось провести их полную реорганизацию, а ещё 38% – внести в них определенные коррективы.
Укрепление рубля создало скорее негативный фон для работы большинства российских компаний: лишь 24% участников опроса «Опоры России» заявили, что сильный рубль оказал на их бизнес позитивное воздействие.
76% компаний не планируют инвестиций
Опрос ВТП выявил низкий уровень инвестиционной активности бизнеса. Подавляющее большинство (76%) опрошенных компаний заявили, что не планируют новых инвестиций в России в ближайшие двенадцать месяцев. Инвестиционные планы есть лишь у 24% респондентов.
Более 70% участников исследования «Опоры России» сообщили, что ощущают дефицит рабочей силы, а 49% признались, что за последний год им пришлось проводить сокращения.
Более 70% участников исследования «Опоры России» сообщили, что ощущают дефицит рабочей силы, а 49% признались, что за последний год им пришлось проводить сокращения.
«Мы видим признаки перегрева – дефицит рабочей силы в отраслях, не связанных с оборонным комплексом, где сейчас очень высокие зарплаты», – отмечает в этой связи экономист Немецкого института глобальных и региональных исследований (GIGA) Кристиан фон Зоест. «Многие российские мужчины идут или на фронт или в оборонную промышленность. Это ослабляет другие отрасли экономики», – заявил он в подкасте ВТП.
ESG-повестка ушла на второй план
Кризис оказался не лучшим временем для ESG-повестки, причем не только в России, но и в Германии. В неблагоприятных условиях приоритеты бизнеса изменились: долгосрочные цели, такие как устойчивое развитие, уступили место задачам по обеспечению краткосрочной стабильности. Это подтверждается и результатами опроса членов «Опоры России», в ходе которого 71% респондентов заявили, что ESG-повестка в настоящее время для них не актуальна.
Аналогичная картина складывается и в Германии, где в период экономической неопределенности проекты ESG сокращаются или откладываются. Например, предыдущее правительство страны в рамках корректировки бюджета в 2023 году сократило финансирование Фонда климата и трансформации (KTF) на 45 млрд евро до 2027 года. Аналогичная тенденция наблюдается и на финансовых рынках: впервые за несколько лет по всему миру зафиксирован чистый отток капитала из фондов устойчивого развития. Только за первый квартал 2025 года инвесторы вывели из ESG-продуктов 8,6 млрд долларов, в том числе 1,2 млрд долларов в Европе.
Одновременно Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin) начало смягчать требования по ESG для небольших банков. В мае 2025 года оно объявило о приостановке действия ряда предписаний по оценке экологических рисков с целью снижения нагрузки на кредитные учреждения.
Таким образом, как в России, так и в Германии долгосрочные цели устойчивого корпоративного управления уступают место задачам по минимизации краткосрочных рисков, обеспечению финансовой безопасности и операционной стабильности. В текущей ситуации ESG становится вопросом более отдаленной перспективы, а на первый план выходят задачи элементарного выживания.
Аналогичная картина складывается и в Германии, где в период экономической неопределенности проекты ESG сокращаются или откладываются. Например, предыдущее правительство страны в рамках корректировки бюджета в 2023 году сократило финансирование Фонда климата и трансформации (KTF) на 45 млрд евро до 2027 года. Аналогичная тенденция наблюдается и на финансовых рынках: впервые за несколько лет по всему миру зафиксирован чистый отток капитала из фондов устойчивого развития. Только за первый квартал 2025 года инвесторы вывели из ESG-продуктов 8,6 млрд долларов, в том числе 1,2 млрд долларов в Европе.
Одновременно Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin) начало смягчать требования по ESG для небольших банков. В мае 2025 года оно объявило о приостановке действия ряда предписаний по оценке экологических рисков с целью снижения нагрузки на кредитные учреждения.
Таким образом, как в России, так и в Германии долгосрочные цели устойчивого корпоративного управления уступают место задачам по минимизации краткосрочных рисков, обеспечению финансовой безопасности и операционной стабильности. В текущей ситуации ESG становится вопросом более отдаленной перспективы, а на первый план выходят задачи элементарного выживания.
Прогнозы по ВВП ухудшились
Согласно данным Росстата, ВВП России за первое полугодие 2025 года вырос на 1,2% в годовом выражении. При этом если в первом квартале рост составил 1,4%, то во втором – 1,1%. Такое замедление динамики наблюдается уже с начала года.
Несколько иные данные опубликовали аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По их расчетам, объем ВВП России в первом квартале 2025 года не изменился по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, а во втором квартале его рост составил всего 0,1%.
Гораздо более негативные оценки содержатся в бюллетене Банка России «О чем говорят тренды». В нем сказано, что ВВП России снизился на 1% по итогам первого квартала и на 0,6% по итогам второго. Таким образом, судя по данным ЦБ, российская экономика уже находится в состоянии «технической рецессии».
По мнению Дмитрия Полевого из инвестиционного фонда «Астра Управление Активами», оценки ЦБ по динамике ВВП за первый квартал «подразумевают, что экономика вошла в техническую рецессию». «При такой динамике рост ВВП в 2025 году на 1% будет большой удачей, мы же сохраняем наш прогноз в 0,6% неизменным с конца 2024-го», – отметил аналитик.
Несмотря на расхождения в данных, ожидания большинства участников консенсус-прогноза Банка России остаются умеренно оптимистичным. В ходе последнего опроса, проведенного ЦБ в конце августа, ни один из 33 опрошенных аналитиков не спрогнозировал по итогам года рецессии. Оценки по росту ВВП варьировались от +0,6% до +2,0%, а их среднее значение составило +1,2%, что лишь немного ниже июльского консенсус-прогноза (+1,4%). Таким образом, все без исключения участники прогноза ждут по итогам года роста ВВП, хоть и менее выраженного, чем прогнозировалось в начале года.
Решающим фактором для дальнейшего развития российской экономики остается уровень ключевой ставки. Представители РСПП и других деловых ассоциаций, а также такие видные государственные деятели, как Герман Греф, выступают за понижение ключевой ставки до 10–12%. Президент РСПП Александр Шохин заявил, что Банку России необходимо снизить ключевую ставку до 16%.
Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова полагает, что к концу года ставка снизится до 15%. По ее мнению, пространство для маневра ЦБ ограничено, а высокие цены на энергоносители, дефицит рабочей силы и сохранение инфляционного давления говорят против более радикального понижения ставки.
По итогам последнего консенсус-прогноза, сделанного Банком России на основе опроса своего пула макроэкономистов, ожидания по инфляции к концу текущего года понижены с 6,8% до 6,4%. Консенсус-прогноз на конец 2026 года сохранен на уровне 4,7%. Одновременно аналитики снизили оценки по средней ключевой ставке с 19,3% до 19,0% на 2025 год и с 13,8% до 13,2% на 2026-й.
Несколько иные данные опубликовали аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По их расчетам, объем ВВП России в первом квартале 2025 года не изменился по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, а во втором квартале его рост составил всего 0,1%.
Гораздо более негативные оценки содержатся в бюллетене Банка России «О чем говорят тренды». В нем сказано, что ВВП России снизился на 1% по итогам первого квартала и на 0,6% по итогам второго. Таким образом, судя по данным ЦБ, российская экономика уже находится в состоянии «технической рецессии».
По мнению Дмитрия Полевого из инвестиционного фонда «Астра Управление Активами», оценки ЦБ по динамике ВВП за первый квартал «подразумевают, что экономика вошла в техническую рецессию». «При такой динамике рост ВВП в 2025 году на 1% будет большой удачей, мы же сохраняем наш прогноз в 0,6% неизменным с конца 2024-го», – отметил аналитик.
Несмотря на расхождения в данных, ожидания большинства участников консенсус-прогноза Банка России остаются умеренно оптимистичным. В ходе последнего опроса, проведенного ЦБ в конце августа, ни один из 33 опрошенных аналитиков не спрогнозировал по итогам года рецессии. Оценки по росту ВВП варьировались от +0,6% до +2,0%, а их среднее значение составило +1,2%, что лишь немного ниже июльского консенсус-прогноза (+1,4%). Таким образом, все без исключения участники прогноза ждут по итогам года роста ВВП, хоть и менее выраженного, чем прогнозировалось в начале года.
Решающим фактором для дальнейшего развития российской экономики остается уровень ключевой ставки. Представители РСПП и других деловых ассоциаций, а также такие видные государственные деятели, как Герман Греф, выступают за понижение ключевой ставки до 10–12%. Президент РСПП Александр Шохин заявил, что Банку России необходимо снизить ключевую ставку до 16%.
Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова полагает, что к концу года ставка снизится до 15%. По ее мнению, пространство для маневра ЦБ ограничено, а высокие цены на энергоносители, дефицит рабочей силы и сохранение инфляционного давления говорят против более радикального понижения ставки.
По итогам последнего консенсус-прогноза, сделанного Банком России на основе опроса своего пула макроэкономистов, ожидания по инфляции к концу текущего года понижены с 6,8% до 6,4%. Консенсус-прогноз на конец 2026 года сохранен на уровне 4,7%. Одновременно аналитики снизили оценки по средней ключевой ставке с 19,3% до 19,0% на 2025 год и с 13,8% до 13,2% на 2026-й.